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基金选择留守 等待市场回复上升通道

作者:佚名     来源:新华网     发布时间:2009年09月04日    点击数:
   一、开放式偏股型基金股票持仓比例基本维持在二季度末水平

    根据国信基金仓位测算模型,在剔除由于持股市值下跌影响因素后,2009年8月31日相对于6月30日,开放式偏股型基金持股比例没有出现明显变化,略升0.22个百分点,期末为79.51%,其他各类型基金仓位变动均在3个百分点以内。其中,开放式股票型基金仓位降低1.18个百分点,期末为84.71%;开放式混合型基金仓位增加2.56个百分点,期末为72.9%;开放式指数型基金仓位增加0.76个百分点,期末为95.3%。表明二季度后,在8月份大盘下破3000点过程中开放式偏股型基金没有采取减仓策略。

    二、国信基金仓位测算模型框架

    经过测算,开放式偏股型基金从7月1日至8月31日的净值波动与沪深300指数基本一致,因此,可以分两步计算其股票持仓变动。

    第一步,大致测算出当基金在8月31日维持6月30日的股票持仓时,该部分股票市值占总净值的比例。假设当基金持股市值增减比例与沪深300指数涨跌幅度一致时,计算其持股市值变动引起的基金仓位变动。例如,某类基金期初总净值是100亿元,股票比例为80%(此时股票净值为80亿元,非权益类资产20亿元),且其持股市值波动与沪深300指数同步。当沪深300指数下跌10%之后,其股票净值将减少到72亿元,而现金仍然是20亿元,即总净值下降至92亿元,股票仓位随之降为78.26%。这种仓位被动下降被剔除后,基金主动调仓幅度更具合理性。

    第二步,由于8月31日A股市场呈现集体下跌,同时我们统计了所有基金二季度末372只重仓股在31日的表现,在剔除当天停牌的10只股票后,基金重仓股的算术平均跌幅为7.38%,与沪深300指数7.11%跌幅基本相当。证明在31日当天,基金持股市值降低幅度与市场指数跌幅是高度相关的。因此,通过对比当天的基金净值下跌和沪深300指数跌幅,就可得出基金在31日的股票持仓比例。

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